設定好比例，但比例會自己跑掉
你按照上一篇的建議，設定好桶三的配置：70% 股票 ETF、30% 債券 ETF。
一年後股市漲了 20%，債券幾乎沒動。你打開帳戶：股票變成 76%、債券剩 24%。
你沒做任何事，但你的風險已經悄悄升高了——你現在持有比原本計畫更多的股票，而你當初設定 70/30 是有原因的。
這就是為什麼資產配置不是設定一次就結束的事。
什麼是再平衡
定義：再平衡（Rebalancing）是定期將投資組合的資產比例，調整回原先設定的目標配置（Bernstein, 2010）。
做法有兩種：
- 賣出超重的資產，買入不足的資產
- 把新投入的資金優先買入比例偏低的資產（對小資金更實際，不需要賣出）
再平衡的本質是：強迫你低買高賣。股票漲多了、比例超標，你賣掉一部分；債券比例跌低了，你買進補回——這個動作在系統上執行的，正好是「賣高買低」。
🔍 一個具體的例子
初始配置：總資產 50 萬，70% 股票（35 萬）、30% 債券（15 萬）。
一年後，股票漲 20%、債券漲 2%：
| 資產 | 初始 | 一年後 | 佔比 |
|---|---|---|---|
| 股票 ETF | $350,000 | $420,000 | 74.3% |
| 債券 ETF | $150,000 | $153,000 | 27.1% |
| 總計 | $500,000 | $573,000 | 100% |
目標是 70/30，現在跑到 74/26，偏差了 4%。
再平衡方式一：賣出調整
需要讓股票回到 70%：401,100
目前股票 18,900 的股票**，買入等額債券。
再平衡方式二：新資金補入（更常用）
如果你每個月還有定期定額投入，就把接下來幾個月的資金全部買債券，讓比例自然回來，不需要賣任何東西。這個方式不產生交易成本和稅務問題。
多久再平衡一次
兩種主流方式：
時間觸發：每年固定一次（例如每年一月）。優點是簡單、不需要一直盯著。對長期持有的桶三最適合。
門檻觸發：偏差超過 5%（或你設定的門檻）才調整。優點是不會在微小波動時頻繁操作，缺點是要定期檢查。
對大多數人來說，每年一次就夠了。半年一次也合理。每個月再平衡是過度操作——交易成本和心理耗損都不值得。
台灣的稅務小提醒
台灣證券交易所得目前（2024 年）停徵，賣出 ETF 不用繳資本利得稅，只有交易稅（千分之一）。所以再平衡時賣出的成本相對低。
但如果你持有海外 ETF（VT、VWRA），賣出的海外所得要算入最低稅負制（基本所得額超過 750 萬才需要申報），一般投資人不太會碰到這個門檻。
再平衡和「丟著不看」不矛盾
你可以丟著不看 364 天，然後一年花半小時做一次再平衡。這兩件事完全相容。
再平衡不是「頻繁操作」，是定期的系統性維護——像健康檢查，不是每天量血壓，是每年做一次年度健檢。
💭 一句帶走
再平衡不是在「管理投資組合」，是在管理你的風險暴露——確保你承擔的風險一直符合你當初的計畫，而不是跟著市場漂移。
今天可以做的一件事
打開你的投資帳戶，算一下現在的股債比例（或股票 vs 現金的比例）。
跟你設定的目標比一比：偏差超過 5% 嗎？如果是，下次投入資金時，優先補偏低的那一側。
本篇名詞速查
| 名詞 | 白話意思 |
|---|---|
| 再平衡 | 把投資比例調回原本設定的目標，因為不同資產漲跌速度不一樣，比例會自己跑掉 |
| 目標配置 | 你設定的股票/債券/現金各佔幾%，是你風險承受度的具體體現 |
| 門檻觸發 | 比例偏差超過某個數字（如 5%）才做調整，而不是固定時間做 |
| 交易稅 | 台灣賣出股票/ETF 時收取的千分之一稅，比其他國家低 |
References
- Bernstein, W. J. (2010). The Investor’s Manifesto. Wiley.
- Vanguard Research. (2019). Getting back on track: A guide to smart rebalancing. Vanguard Group.
- 財政部. (2024). 證券交易所得稅停徵相關規定. 中華民國財政部.
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